La semaine à venir : Parlons du marché du travail américain

La masse salariale non agricole est la grande publication de la semaine alors que les États-Unis cherchent à maintenir les bonnes vibrations sur le marché du travail. Les dernières statistiques mensuelles du PIB canadien viennent aussi sur le front des données. Pendant ce temps, l’OPEP-JMMC se réunit à un moment intéressant pour les marchés du pétrole brut.

La masse salariale non agricole de novembre peut-elle continuer sur sa lancée ?

Au moment d’écrire ces lignes, le Bureau des Statistiques de Travail des États-Unis rassemble soigneusement les statistiques de création d’emplois du pays pour novembre, prêtes à être publiées le 3 décembre.

Une fois de plus, ce dernier rapport sur l’emploi sort d’une impression à chaud du mois précédent. Les statistiques d’octobre, publiées en novembre, ont révélé que 531 000 nouveaux rôles ont été ajoutés à l’économie américaine ce mois-ci. La création d’emplois a dépassé l’estimation du Dow Jones de 450 000.

Nous avons également constaté de bonnes augmentations des indicateurs clés de la main-d’œuvre aux côtés des chiffres bruts de l’emploi en novembre. Le taux de chômage est tombé à un creux de 4,6 % en période de pandémie. Les salaires ont augmenté de 0,4 % et sont désormais en hausse de 4,9 % d’une année sur l’autre.

Les bonnes nouvelles ne cessent d’arriver. Les chiffres d’août et de septembre ont été révisés à la hausse suite à des tirages bien inférieurs aux attentes. La lecture finale d’août s’est élevée à 483 000 nouveaux rôles créés tandis que septembre a gagné 314 000 rôles après une estimation initiale de 194 000. Les données à plus haute fréquence sont également encourageantes : le total des premières demandes de chômage de la semaine dernière est tombé à 199 000, le plus bas depuis 1969.

Les données sur les emplois peuvent cependant être erronées. Juillet a ajouté plus d’un million de nouveaux emplois, et les rapports depuis lors n’ont tous pas répondu aux attentes. Cela a conduit à une certaine volatilité à court terme autour des rendements américains et de son dollar lors de la publication.

La masse salariale non agricole est un indicateur clé de la santé économique et que la Fed surveille de très près. Le président Jerome Powell, qui restera le grand patron de la Fed, a toujours déclaré que le marché du travail américain avait encore plus à donner. Viendra-t-il avec les données de novembre ?

L’OPEP-JMMC se réunit sur un marché pétrolier délicat

Une nouvelle série de pourparlers OPEP-JMMC débute jeudi alors que le cartel se réunit pour la dernière fois en 2021.

À l’ordre du jour, il ne fait aucun doute qu’il faut augmenter davantage les volumes de production ou s’en tenir à l’augmentation mensuelle actuelle de 400 000 b/j. L’OPEP+ s’est engagée à ce niveau de production jusqu’en avril 2022 au plus tôt. La décision prise la semaine dernière par les États-Unis et plusieurs autres pays de libérer des réserves stratégiques sur le marché pourrait également voir l’OPEP+ réduire l’augmentation prévue de la production de pétrole.

Les marchés pétroliers sont actuellement dans une position délicate. Bien qu’ils soient de retour dans le vert au moment de la rédaction, les benchmarks WTI et Brent traversent actuellement une période relativement difficile.

Une partie de la raison de la baisse des prix du pétrole est l’augmentation des cas mondiaux de COVID-19. Certaines grandes économies d’Europe, dont les Pays-Bas, l’Allemagne et l’Autriche, ont réimposé de nouveaux blocages. Même la Chine, qui aurait atteint le statut zéro COVID plus tôt dans l’année, a du mal à contenir de nouvelles épidémies de variants Delta.

Nous avons vu un pic de cas dans le monde l’hiver dernier. Cela a entraîné une baisse de la demande de pétrole brut, bien que l’OPEP + ait commencé à augmenter sa production peu après le début de la nouvelle année. Si les cas continuent d’augmenter, la demande de pétrole chutera probablement avec eux.

Les prix sont plus bas en ce moment, mais si c’est à cause de la pression américaine, c’est difficile à dire. Je pense que la COVID est le coupable le plus probable.

L’agitation américaine pourrait même aller plus loin. Des rumeurs circulent selon lesquelles la Loi sur les Cartels de Production et d’Exportation de Pétrole (NOPEC) en sommeil depuis longtemps pourrait commencer à être discutée. Il est peu probable qu’il entre en vigueur, mais s’il le faisait, cela donnerait aux États-Unis le pouvoir de poursuivre essentiellement l’OPEP + pour manipulation de marché et contrôle des prix perçus. Cela semble un peu étrange vraiment. C’est un peu le rôle de l’OPEP.

Les membres de l’OPEP+ ont pompé moins de pétrole que prévu en octobre – quelque 217 000 bpj supplémentaires. Un signe de baisse de la demande ? Potentiellement. Cela pourrait également être une réponse à la surproduction de septembre lorsque les membres du cartel ont pompé 650 000 b/j.

L’OPEP a beaucoup à faire, mais on parle du cartel qui combat le feu par le feu. Cela pourrait ralentir ses augmentations de production en ligne avec la baisse de la demande induite par la COVID. Cette prochaine réunion est cruciale pour donner le ton 2022.

Le PIB canadien en bref

Du côté des données, nous attendons également les derniers chiffres du PIB mensuel du Canada cette semaine.

En raison de la façon dont le Canada fait ses rapports, cela devrait être pour septembre. Le précédent rapport a déçu. Le mécontentement gronde dans le Grand Nord blanc alors que la reprise économique semble lente.

La Banque du Canada a déclaré dans un communiqué publié fin octobre : « La reprise économique a rencontré un autre problème en août avec une augmentation du PIB au niveau de l’industrie de 0,4 % m/m. Isolément, cela serait considéré comme une impression relativement robuste, mais les marchés s’attendaient à quelque chose de considérablement plus fort (+0,7 %) et des estimations flash pour septembre ajoutent à la déception avec Statistique Canada projetant une impression plate ».

« Avec l’estimation flash plate pour septembre, Statistique Canada prévoit un gain non annualisé de 0,5 % pour le PIB du troisième trimestre (appelez-le donc environ 2,0 % annualisé). Nous recherchions une croissance du troisième trimestre dans les 3 à mi-parcours, tandis que la BdC avait prévu une croissance du troisième trimestre à 5,5 % dans son plus récent MPR. À la suite du rapport d’aujourd’hui, nous attendons maintenant une croissance du PIB d’environ 4,7 % en 2021, par rapport aux prévisions de la BdC de 5,1 % de croissance ».

Major economic data 

Key earnings data