Adelanto semanal: el mercado con la atención puesta en la Fed y la inflación

¿Ya hay ganas de declaraciones sobre tipos de interés? La primera declaración del año del FOMC verá la luz el miércoles, al igual que la del Banco de Canadá. Uno de estos dos organismos subirá los tipos este mes. La otra dará algunas pistas sobre cuándo pretende subirlos, o eso esperamos.

En otros ámbitos, estaremos pendientes de los últimos datos preliminares del PIB y del PCE subyacente. Estos importantes indicadores nos brindarán más información sobre la recuperación económica en EE. UU.

Por su parte, la temporada de ganancias sigue su curso en la semana con más publicaciones en Wall Street de la temporada hasta el momento.

Declaración del FOMC: a la caza de pistas sobre el calendario de subidas de tipos

El miércoles, la Fed publicará su primera declaración de tipos del año.

Posiblemente, los tipos se mantengan como están en enero o febrero, pero, ante el aumento de los rendimientos, los mercados se están preparando para una subida en marzo.

En diciembre de 2021, la Fed confirmó que iba a poner fin a su programa de compra de bonos; según los datos disponibles, habría tres subidas de tipos en 2022. Aún no se ha establecido el ritmo de endurecimiento de la política.

Cabría esperar que la compra de bonos finalizara en marzo, mes en el que se prevé que la Fed empiece a subir los tipos. Esta semana podríamos tener una sorpresa de cariz conservador con el carpetazo previo al programa de compra de bonos, lo que abriría la puerta a una normalización más ágil de la política.

La finalidad última es controlar la inflación. Jerome Powell, presidente de la Fed, y su equipo están ante una situación delicada, puesto que la inflación general crece a un ritmo nunca en visto en 40 años.

Según las previsiones económicas de las declaraciones de diciembre, los legisladores del FOMC consideran que se situará en el 2,6 % al año siguiente —lo que supone una revisión al alza del 2,2 % previsto en septiembre—, para después disminuir al 2,3 % en 2023 y al 2,1 % en 2024.

La Fed prevé que la tasa de desempleo también bajará al 3,5 % este año.

Ya sabemos que las subidas de tipos están en camino. Tan solo falta saber cuándo se subirán, por lo que estaremos a la caza de pistas en la declaración sobre tipos de esta semana para poder establecer un calendario en el que nos podamos basar.

PIB de EE. UU.: ¿crecerá en línea con las expectativas?

En el frente de los datos, el primero en ver la luz será el PIB preliminar de EE. UU. para el 4T de 2021.

A EE. UU. le conviene que el crecimiento haya acelerado en el cuarto trimestre del año pasado, puesto que el país pretende sostener su recuperación económica después de la pandemia.

La economía estadounidense creció un 2,3 % interanual en el 3T de 2021, lo que supone una importante ralentización con respecto al crecimiento anualizado del 6,6 % y del 6,7 % registrados en los dos primeros trimestres de 2021. La variante delta de la Covid y la inflación desenfrenada provocaron un estancamiento en el crecimiento en el tercer trimestre del año pasado.

Sin embargo, el 4T tuvo que lidiar con la variante ómicron y una inflación aún más desbocada. Las perspectivas para este trimestre son heterogéneas en función de quién emita las previsiones.

En noviembre, la Fed de Filadelfia previó que el crecimiento del PIB en el 4T aumentaría en un 4 % anualizado. Entre los motivos para este lento crecimiento, los responsables de esta previsión hicieron referencia a la desfavorable situación en los mercados laborales, tras los malos datos laborales de las nóminas no agrarias.

Sin embargo, el 12 de enero, The Conference Board (TCB) dio a conocer su optimista previsión del PIB: un 6 %. Según TCB, el efecto de la variante ómicron sobre el parón de actividad en el ámbito de la oferta y los contagios entre los trabajadores puede que aún no se llegue a notar del todo hasta el 1T de 2022. Cabe señalar que el modelo de TCB incluye el gasto relacionado con el proyecto de ley de infraestructuras «Build Back Better», cuya aprobación sigue atascada en el Congreso.

Como hemos dicho, perspectivas para todos los gustos. Lo que sí sabemos es que la situación en el mercado laboral sigue siendo delicada, la inflación sigue volando alto —de eso no cabe duda—, y la tasa de contagios por ómicron es elevada. No obstante, hay que tener en cuenta que la variante ómicron es más leve que otras variantes de Covid-19, aunque sigue siendo un factor negativo en lo que respecta a la productividad. Será interesante averiguar si ha tenido una gran repercusión en la recuperación de EE. UU. este trimestre.

índice de precios del PCE subyacente de EE. UU. o una imagen de cuán alto voló la inflación en diciembre

Es posible que vamos algunos indicadores de crecimiento del PIB en el índice de precios del PCE subyacente de EE. UU. El último informe del PCE estará disponible el viernes.

Se trata del parámetro preferido de la Fed para medir la inflación. Ya hemos visto cómo los sucesivos aumentos en el PCE han hecho que el FOMC desescale las medidas de soporte económico y ha logrado que se considere subir los tipos. Los datos de diciembre nos contarán qué cotas ha alcanzado la inflación en todo EE. UU.

El informe de noviembre, publicado en diciembre de 2021, nos mostró que la inflación del gasto de los consumidores volvió a encadenar otro mes de subidas. El índice de precios del PCE creció un 4,7 % anualizado, superando las expectativas del 4,5 %. A los consumidores les duele el bolsillo.

Aún así, el optimismo continúa imperando en la economía estadounidense. En un sondeo acerca del sentimiento realizado por la Universidad de Michigan en diciembre, el optimismo obtuvo una puntuación de 70,6. Pese a la creciente inflación, la mayoría de estadounidenses están en general conformes con la evolución económica actual.

Sin embargo, el país sigue lidiando con los problemas en la cadena de suministro que dan lugar a cuellos de botella en el ámbito logístico. Los precios de materiales de producción para empresas sigue siendo alto en todo el espectro económico. El aumento de precios se traslada a los consumidores, lo que se traduce en los niveles de gasto de los consumidores que estamos viendo.

Pese a que los ingresos de los hogares van en aumento en el país —con un crecimiento en diciembre del 0,4 % intermensual—, aún no han crecido lo suficiente como para combatir de forma efectiva la inflación.

¿Podría otra lectura elevada del PCE acelerar la subida de tipos por parte de la Fed?

Banco de Canadá: ¿subida de tipos a la vista?

No abandonamos el tema de las subidas de tipos de interés: la atención de los inversores está puesta en Canadá, cuyo banco central previsiblemente anunciará un aumento de tipos el miércoles.

Según una encuesta a profesionales de las finanzas canadienses, publicado el lunes 17 de enero, en ese momento, la posibilidad de que el Banco de Canadá (BoC) subiera los tipos era de un 70 %.

La economía de Canadá está en una situación candente: la inflación se encuentra en el 4,7 %, un máximo de 18 años; los casos de contagio por ómicron se han disparado; la escasez de mano de obra sigue en aumento, junto con la demanda en toda la economía del país.

Ante estas condiciones económicas, propiciadas por la pandemia, los responsables de emitir previsiones consideran que apenas habrá crecimiento, si es que lo hay, en el cuarto trimestre. Puede que una subida de tipos pueda estimular de nuevo la economía.

El gobernador del BoC, Tiff Macklem, y su equipo, han mantenido los tipos de interés en un nivel histórico del 0,25 % desde marzo de 2020. Le recomendamos que esté muy pendiente del BoC esta semana. Puede que se avecine otra subida de tipos.

Wall Street: la temporada de ganancias sigue su curso

No nos olvidemos de la temporada de ganancias del 4T de 2021, que está en pleno apogeo.

En Wall Street, las empresas de megacapitalización publicarán sus últimos informes de resultados trimestrales y, esta semana, la agenda está más apretada que nunca desde que dio comienzo la temporada de ganancias.

Las grandes tecnológicas harán acto de presencia esta semana con los resultados de Microsoft, Apple y Tesla.

Consulte nuestro calendario de publicación de informes de resultados para conocer en todo momento qué organización publica sus datos y cuándo durante esta temporada de ganancias.

Siga leyendo para comprobar qué empresas presentan sus resultados en Wall Street esta semana.

Principales datos económicos

Datos de resultados corporativos clave