Wochenausblick: BoE- und FOMC-Treffen und US-Einzelhandelsabsatzzahlen

Die kommende Woche hält Treffen der FOMC in den USA und der Bank of England für uns parat, die den Ton für die zukünftige Geldmarktpolitik vorgeben wird, während die Pandemie weiter um sich greift. Europa veröffentlicht auch eine neue Welle von Flash-PMIs, während wir vorhersagen, was nach dem Black Friday im US-Einzelhandelssektor passieren könnte.

FOMC-Treffen

Zum letzten Mal im Jahr 2020 trifft sich das Federal Open Market Committee (FOMC) der US-Notenbank, um die Richtung der US-Geldpolitik zu bestimmen.

Die Argumente für weitere, von der Fed abgesegnete Konjunkturpakete werden durch enttäuschende Arbeitsmarktzahlen in den USA gestärkt. In etwa 245.000 neue Arbeitsplätze sind im November zur US-Wirtschaft hinzugekommen: super für nicht-Pandemie-Zeiten, aber weniger als halb so viel wie vorhergesagt.

Wird die US-Wirtschaft im Dezember anfangen, Probleme zu bekommen? Es ist möglich.

Beobachter heben zwei finanzielle Aspekte hervor, die die Fed in ihrer nächsten Sitzungsrunde berücksichtigen könnte: Anpassungen ihres aktuellen Programms zum Kauf von Vermögenswerten und eine Neuausrichtung ihrer Notkreditprogramme.

Zuerst Vermögenswerte. Die Fed übernimmt zur Zeit jeden Monat Schatzanweisungen im Wert von 80 Mrd. USD und hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von 40 Mrd. USD. Die Renditen am kurzen Ende der Treasury-Kurve bleiben nahe den allzeit Tiefstständen gut verankert.

Das Sitzungsprotokoll vom November deutet darauf hin, dass viele FOMC-Mitglieder eher dazu neigen, die Laufzeitzusammensetzung ihrer Vermögenswerte zu verlängern, als das Kauftempo zu erhöhen.

Vor diesem Hintergrund ist es wahrscheinlich, dass das FOMC im Dezember keine tatsächlichen Änderungen seines Programms zum Ankauf von Vermögenswerten bekannt gibt, aber wahrscheinlich auf Änderungen hinweist, die in den kommenden Monaten fällig werden.

Zweitens könnte eine Zurücknahme der Kreditprogramme auf der Tagesordnung stehen. Etwa 454 Mrd. USD an Krediten wurden unter dem CARES Act von Trumps Weißem Haus freigegeben, von denen allerdings nur etwa 6 Mrd USD übernommen wurden. Im wesentlichen könnte es sein, dass die US-Regierung ihr Geld zurück haben möchte.

Bank of England trifft sich auch

Die BoE bereitet sich auch auf die letzte Runde der Treffen für 2020 vor, Treffen die durch Fortschritte, oder deren Abwesenheit, in den Brexit-Verhandlungen geprägt sein könnten.

Obwohl PM Johnson letzte Woche wie Indiana Jones mit einer großen Peitsche in der einen und einem Diät-Latte in der anderen Hand nach Brüssel stürzte, um die Sackgasse zu überwinden, bestehen zwischen Großbritannien und Europa immer noch „erhebliche Unterschiede“.

Der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, hat auch so genug auf seinem Teller, ohne die sehr konkrete Gefahr eines No-Deal-Brexit. Die Covid-19-Pandemie geht weiter, selbst mit dem ersten Massen-Impfprogramm im Kampf gegen das Virus im Vereinigte Königreich.

Darüber hinaus hat das britische BIP-Wachstum nach der Geparden-ähnlichen Leistung zu Beginn des Jahres vor dem zweiten Lockdown einen schneckenartigen Charakter angenommen und ist im letzten Quartal um nur 0,4% gestiegen.

Die wichtigsten Farbtöne für das Wirtschaftsporträt Großbritanniens sind das verlangsamte BIP-Wachstum, ein No-Deal-Brexit und die anhaltenden Auswirkungen der Pandemie.

All diese Dinge werden ohne Zweifel eine Rolle in den Gesprächen der BoE und dem Ergebnis für Dezember spielen.

Äußerungen zufolge, die Gouverneur Bailey im November 2020 vor einem Westminster-Ausschuss getätigt hat, hält er von diesen Drei, den Austritt aus der EU ohne Deal für das größte Problem.

„Die langfristigen Folgen… denke ich, wären größer als die langfristigen Folgen von Covid,“ sagte er.

„Es liegt im besten Interesse beider Parteien… dass es ein Handelsabkommen gibt und dass dieses Handelsabkommen ein starkes Element guten Willens in seiner Implementation hat.“

US-Einzelhandelsabsatzzahlen

Die jüngste Fuhre Zahlen zu den Einzelhandelsabsätzen in den USA wird kommende Woche veröffentlicht.

Werden sie Fahrt aufnehmen? In den vergangenen paar Monaten waren die Zahlen alles andere als super. Im Oktober konnte ein Anstieg von 0,3% verzeichnet werden, womit 553,33 Mrd. USD erreicht wurden. Die Zahlen für September wurden um drei Zehntel eines Prozents auf 1,6% nach unten korrigiert – was immer noch stark ist, aber vielleicht nicht so stark, wie die US-Einzelhändler gehofft hatten.

Es gibt aber noch ein Black-Friday-Ass im geräumigen Ärmel des amerikanischen Einzelhandels. Amerikanische Verbraucher gaben während des jährlichen Kaufrausches 9 Mrd USD online aus, ein Anstieg im Vergleich zum Vorjahr um 21,6%.

Wie immer in diesem verrückten Jahr hat diese Geschichte eine Wendung. Laut Sensormatic Solutions ist die Besucherzahl in Geschäften um mehr als die Hälfte gesunken. Während die Wippe auf Online-Käufer ausgerichtet ist, wird der tatsächliche physische Einkauf wahrscheinlich massive Einbußen hinnehmen müssen.

Cyber Monday allerdings war der größte je verzeichnete Verkaufstag in den USA. Verkäufe an dem Black Friday Follow-Up beliefen sich auf 10,8 Mrd USD, ein Anstieg um 15% zu den Zahlen von 2019.

Wird dies genug sein, um dem langsamen Wachstum entgegen zu wirken und die US-Einzelhandelsabsatzzahlen wieder in die richtige Richtung zu bringen?

Europäische PMIs

Es ist Zeit für eine weitere Runde von Flash-PMIs in Europa und wenn die vorherige Runde ein Indikator für die aktuelle Leistung ist, steht uns ein erwarteter zweiter wirtschaftlicher Abschwung in der EU bevor.

Der Rückkehr in den Lockdown war in finanzieller Hinsicht nicht sehr nett zu Europa.

Seit November, ist die Euroland-PMI von 50 auf 45,1 gefallen. Dienstleistungen trifft es laut ING weiter insgesamt am härtesten. So fiel der Dienstleistungs-PMI im November von 46,9 auf 41,3. Arbeitslosigkeit in dem Sektor fällt weiter und wird es wahrscheinlich auch weiterhin tun bis die Einschränkungen aufgehoben werden. Es bleibt nur zu hoffen, dass die europäische Einführung eines Impfstoffes bald beginnt.

Allerdings sind die Produktionssignale stärker, da ein lebhaftes Deutschland hilft, die Dinge über Wasser zu halten. ING sagt, dass die Produktions-PMI nur auf eine Verlangsamung des Produktionsmengenwachstums hindeutet, nicht aber auf eine Kontraktion.

Die deutschen Exportverkäufe haben das Produktionswachstum des Landes im November in Deutschland weiter angekurbelt, was darauf hindeutet, dass die mildere zweite Welle außerhalb der Eurozone den Exporteuren hilft, sich wieder zu erholen.

Lassen Sie uns abwarten und schauen, was die Flash-PMIs im Dezember bringen.

Brexit

Zum jetzigen Zeitpunkt, gibt es immer noch keine Entscheidung zum Brexit. Ein Vier-Augen-Gespräch zwischen Johnson und Ursula von der Leyen konnte die Sackgasse nicht öffnen. Wie die Dinge gerade stehen, warten wir immer noch auf ein Ende dieser langen, anstrengenden Geschichte.

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